S’installer avec un faible apport

A force de baisser, les prix des officines redeviennent raisonnables au regard de leur rentabilité. L’obstacle du prix n’est donc plus incontournable. En revanche, il y a une règle qui ne varie pas : l’acquéreur doit disposer d’un apport personnel en adéquation avec le projet envisagé. Si l’apport est insuffisant, les banques refuseront d’accorder un prêt malgré l’expérience de l’acquéreur et les compétences qu’il présente pour pérenniser l’affaire.

Acquérir une petite officine

Si l’apport personnel est faible et ne permet pas d’acquérir l’officine de ses rêves, plusieurs solutions sont tout de même possibles, à commencer par l’acquisition, seul, d’une petite pharmacie à prix décoté. Aujourd’hui, il reste des officines pour tous les budgets, et même si les banques spécialisées dans le financement des pharmacies ne veulent plus suivre en deçà d’un certain seuil (moins de 1 ou 1,2 M€ de CA), des agences généralistes acceptent encore de financer des petites affaires dès lors que l’acquéreur peut dégager suffisamment de bénéfices pour vivre correctement et faire face à ses engagements financiers. Ainsi, sur des officines de 700 à 800 000 € de chiffre d’affaires cédées à 45 ou 50 % de leur CA TTC, il est encore possible de s’installer avec 50 000 € en poche, qui couvriront 15 à 20 % du montant total à financer. Et si le chiffre d’affaires est encore moindre, c’est peut-être aussi parce que l’officine n’a pas été correctement dynamisée, voire a été délaissée pour différentes raisons (titulaire malade ou partant à la retraite, mauvaise gestion, etc.). Dans ce cas, la reprise en main se traduit par une progression, qui aura pour effet de minorer au bout de 2 ou 3 années de croissance le prix d’acquisition rapporté au nouveau CA réalisé. Mais attention, il faut que les charges d’exploitation de l’officine soient faibles et que le titulaire accepte de travailler 12?heures par jour, 6 jours sur 7 !

Le parrainage en SEL mais à plusieurs

L’association permet aussi de diminuer l’apport. La SNC a connu ses heures de gloire pour aider un ex-adjoint à mettre le pied à l’étrier, en acquérant 5 ou 10 % du capital au départ, puis en montant progressivement au capital par des rachats successifs de parts sociales à son associé. Aujourd’hui, le parrainage dans le cadre d’une SEL a le vent en poupe. Avant le décret du 4 juin 2013, la SELAS dans laquelle le pharmacien peu fortuné pouvait se contenter d’acquérir 5 % de participation pour exploiter une officine, était la voie royale. Aujourd’hui, ce type de montage est interdit et le parrainage doit s’adapter à cette nouvelle donne. Par exemple, un jeune adjoint n’aura pas forcément besoin d’un apport conséquent s’il s’associe avec un confrère exploitant et un pharmacien investisseur dans le cadre d’une SEL qui achète l’officine et donc supporte l’emprunt d’acquisition. Au niveau de la répartition du capital entre les associés, il est possible d’envisager 49 % pour l’investisseur et 51 % pour les deux gérants exploitants, par exemple. Bien sûr, cette opération nécessite de mettre en place un réel projet commun entre les associés.

La SEL et, maintenant, la holding (par la remontée des dividendes) permettent aussi à des jeunes avec un faible apport de leur ouvrir le capital des officines et de favoriser leur titularisation par des prises de participations progressives.

Dans certains cas, quand la confiance est totale entre un adjoint et un titulaire qui s’associent, il arrive que ce dernier accorde un crédit vendeur à son ex-salarié pour acquérir 30 à 50 % des titres de la société. La formule est digne d’intérêt car elle permet à un collaborateur de gagner du temps pour régler le solde de la cession.