Acheter deux officines pour les regrouper - Le Moniteur des Pharmacies n° 3037 du 21/06/2014 - Revues - Le Moniteur des pharmacies.fr
 
Le Moniteur des Pharmacies n° 3037 du 21/06/2014
 
INSTALLATION

Transactions

Auteur(s) : François Pouzaud

Un jeune pharmacien en quête d’une première installation disposait d’un apport significatif mais relativement faible par rapport à la taille de l’officine ciblée. Un regroupement lui a permis de la financer, en minimisant à la fois l’apport et le montant de l’endettement.

Après un an et demi passé dans la répartition, Laurent Pavard, diplômé en 2011 et titulaire d’un master pro de distribution pharmaceutique obtenu à la faculté de pharmacie de Limoges, aspire à s’installer. Un cabinet de transaction (cabinet Espace) lui propose achat et regroupement de deux officines d’un quartier, à Bois-Guillaume-Bihorel (Seine-Maritime), mises en vente simultanément et situées à environ 800 mètres l’une de l’autre. Assisté également par le cabinet d’expertise comptable SEC Burette, Laurent Pavard constitue une société qui fait l’acquisition des deux officines.

La première réalisait un chiffre d’affaires d’environ 1 M € et l’autre un chiffre d’affaires deux fois moindre (500 000 €). Ce regroupement a été réalisé dans les locaux de la pharmacie portant le nom de la rue (du Champ-des-Oiseaux), à la fois la plus importante et la mieux placée, ce qui a occasionné la restitution de la licence d’exploitation de l’autre officine.

Le plan de financement a intégré les données suivantes :

– un prix d’acquisition des deux fonds fondé sur 67 % du CA HT minimum espéré en première année d’exploitation ;

– un apport personnel du titulaire de 200 k € grâce notamment à un prêt familial ;

– un emprunt souscrit de 915 k € ;

– un chiffre d’affaires prévisionnel de l’officine issue du regroupement fondé sur 100 % du CA de la pharmacie exploitée majoré de 50 % du CA de la pharmacie fermée. « L’ex-titulaire de la pharmacie qui a fermé s’est beaucoup investi en amont mais aussi en aval de la transaction pour assurer un report optimal de sa clientèle vers mon officine », apprécie Laurent Pavard.

« La clause de complément de prix motive le cédant de clientèle »

« Après douze mois d’exploitation, le chiffre d’affaires réalisé par l’officine issue du regroupement dépasse de plus de 15 % le chiffre d’affaires minimum espéré en année 1 du plan de financement, le titulaire ayant récupéré beaucoup plus que 50 % du chiffre d’affaires du point de vente transféré », rapporte Jean-Philippe Jacob, du cabinet SEC-Burette. « Les actes d’acquisition des fonds avaient prévu le versement de compléments de prix calculés en fonction du CA réalisé dans les six mois de l’acquisition. Cela a clairement motivé le vendeur et permis de réaliser une transaction gagnant/gagnant, car la plus petite des deux pharmacies était très difficilement vendable », souligne Laurent Pavard.

« Cette clause se rencontre de plus en plus fréquemment dans les opérations de regroupement, observe l’expert-comptable, le cabinet a établi un nouveau plan de financement prévisionnel intégrant une enveloppe de travaux et le versement d’un complément de prix de 40 000 €, et ce en complément du prêt initialement souscrit pour l’acquisition du fonds. »

Bilan de l’opération : Laurent Pavard se retrouve à la tête d’une officine de 1,5 M € de CA HT achetée à un prix moyen pondéré des deux fonds de 60 %. « La valeur vénale du fonds est dès à présent supérieure au montant du capital emprunté et la trésorerie excédentaire dégagée par l’officine permet au titulaire d’envisager le remboursement du prêt familial dont il a bénéficié », précise Jean-Philippe Jacob.

En moins d’un an, la valeur vénale du fonds de commerce a crû de 30 %. Elle est devenue sensiblement supérieure (80 % du CA HT) au prix d’achat moyen pondéré initial des deux fonds de commerce.

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