Les honoraires de dispensation intronisent la valorisation par la marge

En attendant la signature des avenants conventionnels, le cabinet d’expertise-comptable Cohésio s’est penché sur les effets de la nouvelle rémunération du pharmacien. Selon ce cabinet, dans l’hypothèse d’honoraires à 1 € la boîte, la baisse du chiffre d’affaires vigneté d’une officine réalisant un chiffre d’affaires de 1,75 M€ pourrait atteindre, en trois ans, 24,3 % sous l’effet des baisses de prix. La marge baisserait également de 10 000 € (par rapport à celle de 2011). Mais dans la mesure où le chiffre d’affaire vigneté diminuerait davantage, le taux de marge brute rapporté au chiffre d’affaires (HT) augmenterait.

Obtenir une meilleure décomposition du CA

Les valorisations des prix de cession des officines par la marge - réalisées a posteriori - montrent que le marché est resté sage entre 1995 et 1999, représentant 2,90 fois la marge brute, pour grimper à 3,31 à partir de 2008 après la sortie des médicaments de la réserve hospitalière. « L’absence de décote sur le prix lié au chiffre d’affaires des médicaments chers a conduit le marché à se bloquer entre, d’une part les vendeurs attachés à une valorisation au chiffre d’affaires et, d’autre part, les acheteurs qui revendiquaient une valeur de rentabilité fondée sur l’excédent brut d’exploitation », commente Yannick Piljean, expert-comptable du cabinet Cohésio. Il plaide donc pour une valorisation par un multiple de la marge, car il lui paraît inconcevable de vendre le même prix une officine avec peu de médicaments chers et une autre qui en vend beaucoup. « Il n’est pas logique de vendre 11 % du chiffre d’affaires de médicaments chers au même prix que le chiffre d’affaires des médicaments génériques, alors que les taux de marge progressifs varient de 1 à 7 », poursuit-il. Or, une valorisation par la marge tient compte de la composition du chiffre d’affaires et des différents taux de marge (princeps, générique selon les tranches de MDL, OTC, parapharmacie, maintien à domicile…). La méthode consiste à appliquer des pourcentages spécifiques au chiffre d’affaires de chaque catégorie (en décote ou surcote) pour avoir un prix exprimé en chiffre d’affaires, comme, par exemple :

- 17 % sur le CA de médicaments à PFHT supérieur à 150 € HT ;

- 25 % sur le CA du princeps de 22,90 à 150 € ;

- 45 % sur le CA du princeps de 1,84 à 22,90 € ;

- 94 % sur le CA de la parapharmacie ;

- 109 % sur le CA de l’OTC ;

- 124 % sur le CA du générique.

Prime au nombre de boîtes vendues

En décortiquant les agrégats qui composent le chiffre d’affaires et la marge brute de l’officine, en 2011, 2012, 2013, et demain avec la mise en place des honoraires de dispensation, le cabinet Cohésio conclut qu’une officine qui vaut 2 037 000 € ou 3,1 fois la marge globale ne vaudra plus que 2 006 000 € (soit une baisse de 1,52 %) avec la nouvelle rémunération. Pourquoi  « Il va manquer 10 000 euros de marge annuelle, à volumes et molécules constantes, ce qui justifie que le prix de vente soit inférieur de 3,1 fois cette perte de marge, soit 31 000 euros, répond Yannick Piljean. Elle vaudra toujours 3,1 fois la marge brute, 7 fois l’EBE reconstitué et 98,55 % d’un CA de 2 037 000 €, comprenant 215 000 euros d’honoraires de dispensation. Avec un prix de cession en multiple de la marge, il vaut mieux vendre une officine qui réalise un chiffre d’affaires qui comprend beaucoup de boîtes et peu de médicaments chers qu’inversement, puisque sa marge progressera avec la nouvelle rémunération. Les pharmacies de grande taille et de centre commercial, moins exposées aux médicaments chers, seront les bénéficiaires du nouveau système de rémunération. Elles seront de plus en plus appréciées financièrement. »